第1342章 既要又要
第1342章 既要又要斯皮兹纳格尔的脸上露出回忆。
“1993年，我22岁的时候，从密歇根州的卡拉马祖学院毕业。
然后在父亲的支持下，我买下了芝加哥期货交易所的交易席位，从事国债期货和外汇期货。”
“刚开始过得很快乐，因为每天都能看到大笔美元进账。”
斯皮兹纳格尔笑着说起自己年轻时候的从业经历，以及自己的投资风格是如何塑造出来的。
“接着风暴突然降临了。
1994年，美联储出人意料地调高利率，美国国债市场一泻千里。
许多交易员一夜之间倾家荡产。
我心目中的很多交易所偶像，肉体和灵魂永远埋葬在了这场危机中。
凭借着克林普先生曾经的忠告——不怕吃小亏，我幸运的逃脱了，但是也元气大伤。
之后我跳槽到了一家日本投资银行的自营交易部门。
先后又经历了1997年的亚洲金融危机和俄罗斯债务危机等黑天鹅事件。
每一次危机，都有一批金融巨擘倒下并破产。
几乎让我患上了危机ptsd（创伤后应激障碍）。”
说到这，斯皮兹纳格尔笑了笑。
“不怕你们笑话，那段时间我很怕输。
整个人的精神都要崩溃了。
不停地抱怨和恐惧，怎么会有那么多的市场黑天鹅？”
徐良心里叹了口气，金融交易工作不是什么轻松活，心理压力尤其大。
斯皮兹纳格尔的遭遇不是个例。
华尔街很多交易员吸du，滥j，群p等等，都是为了放纵发泄压力……
小李子的《华尔街之狼》拍的太保守了。
就算是他这种拥有上一世记忆的，真正到了关键时刻，面对一分钟内就有几亿，甚至几十亿美元浮动的交易账户，心里压力压大的惊人。
不过他发泄压力的方式不是放纵，而是打架。
拉上保镖们来一场拳拳到肉的对决。
既能收获这些家伙驯服的眼神，又能发泄心底的郁闷。
斯皮兹纳格尔语气感慨道：“这一连串遭遇让我坚信，从灾难中赚钱，才是真正能保持常胜不败的秘诀。
1999年我选择进入了纽约大学科朗数学研究院进修。
在大学里，我碰到了数学导师、著名的黑天鹅理论家纳西姆·塔勒布。
他跟我也持同样的观点，要利用各种危机事件实现盈利。
于是，我们联手成立了对冲基金“经验主义”。
我们购买便宜的看跌期权，然后眼睁睁地看着价值不断下降，直至归零。
接着又买新的看跌期权，又重复以上过程……
不仅是麾下的交易员快忍受不了“看上去是傻瓜、感觉上也是傻瓜”的投资风格。
连塔勒布都有点担忧基金会失血过多而死，等不来黑天鹅事件。
我们熬着熬着，911事件就来临了！”
“从你们基金成立到911事件来临，经历了近三年时间，如果事件晚一两年爆发呢？”
斯皮兹纳格尔语气平静：“那我们的基金规模可能会缩小很多。
但同样会取得最后的胜利，因为我们坚信市场不是一潭死水，危机事件总是循着一定规律出现的。”
“你们是怎么捕捉危机出现规律的？”徐良好奇道。
任何听起来很简单的事情，背后往往极为复杂。
尤其是在金融投资上。
就像巴菲特的价值投资。
方法很简单。
但能把价值投资玩明白的却很少很少。
能玩到三十多年，复合盈利超过20%的，全球只有一个，巴菲特。
斯皮茨纳格尔指了指脑袋，“很简单，计算！
我的导师塔勒布在《反脆弱》一书中提到的“杠铃策略”。
90%资金低风险，10%高风险，那么你的损失不会超过10%，而收益却是没有上限的。
当然了，他的这个数据列举很笼统，并不适合所有的金融交易模型。
想要真正的在危机事件中赚钱，还需要更为精妙的投资组合。
我们公司有12位数学博士，就是专门请来算数学题的。
我们不像西蒙斯的文艺复兴那样请大量的数学博士、天体物理学家、统计学家和计算机科学家来研究量化交易模型。
我们不需要考虑那么多市场变量。
只需要计算看空投资组合能不能覆盖看多投资组合的风险敞口。”
徐良笑道：“你们不是买一堆看跌期权，然后坐等危机事件出现？
比如洪水、飓风、战争、粮食减产、经济危机……”
斯皮茨纳格尔：“我们虽然是傻瓜式的操作，感觉也像是傻瓜，但不是真正的傻瓜。
经验主义基金运营到2004年的时候，塔勒布先生因为身体健康的原因退出了公司。
我也就关闭了基金，去摩根士丹利的自营部门当了两年的期权交易主管。
一年多前，我重新创办了环球投资基金。
目标是成为业内第一个将尾部风险策略体系化的投资机构。
一般的黑天鹅基金有缺陷。
股市好的时候往往业绩不佳。
而我想打造的尾部风险策略，不仅要在短期市场大跌时获得高回报。
还要在牛市中跑赢大盘至少一倍以上。”
徐良摇了摇头，“这非常难。”
一旁的彭志宇觉得斯皮茨纳格尔有些异想天开了。
甘蔗没有两头甜。
什么好事都让你占了，除非你是上帝。
“别人不能办到，不代表环球投资基金不能办到。”斯皮茨纳格尔自信道。
徐良笑道：“我欣赏有自信的人。
环球投资正在做的事情很有开拓意义。
一旦成功，必将引领行业潮流。”
斯皮茨纳格尔点头后，为了增强说服力：
“雷曼兄弟倒闭所催生的金融风暴，我们本可以赚更多，但由于不是净空头，冲抵了很多收益。
这也是我们一直在坚持的事情，做一名长期投资者，而不是疯狂的短期投机者。”
同来的李金玲忍不住看向了徐良。
汉华和红岩就是净空头。
徐良笑了笑，汉华就是净空头，而且应该是当世最大净空头。
全球范围内近两千亿美元的做空资金，一美分都没做多。
说是投机者呢，其实也没错。
疯狂吗？
在外人看来确实疯狂的很。
敢在全球范围内操盘近2000亿美元，撬动6000亿美元做空资金的金融机构。
恐怕自从做空机制出现，敢这么疯狂的也只有汉华。
但是，这一切都建立在他对未来全球金融局势的了解上。
疯狂的背后是对全球大势的精准把握。
当然，他也有长期交易策略。
等金融风暴过去，就全线看多美股，躺赢至少十二年。
之后怎么办呢？
等孙振平、江平、赵鹏等一批基金经理能尽快成长起来。
如果他们无法在2024年以后继续延续汉华的辉煌，那么他也只有转变交易策略。
收缩基金规模了。
当然那是以后的事了。
他还有十多年的时间来夯实汉华的根基。
不过上一世参加长江商学院mba班的时候，也听老师讲过‘环球投资基金’的一些消息。
斯皮茨纳格尔‘既要又要’的尾部风险交易策略确实取得了成功。
美股十年牛市中，环球投资基金以12.3%的复合年收益率，跑赢了标普500指数的7.4%收益率。
尽管还是没达到斯皮茨纳格尔自己说的‘跑赢大盘至少一倍’，但也差不了多少。
而且这还是美股持续了十年大牛市的情况下，也没计算黑天鹅事件爆发所产生的收益。
在2020年，由于疫情和油价崩盘两只‘黑天鹅’接踵而至。
股票、债券、黄金等资产悉数大跌，环球投资一个月狂揽3600%回报率。
以不到一亿美元的看跌期权权利金投入，赚到了超过30亿美元。
并且这不是斯皮茨纳格尔和环球投资第一次得手了。
不计算‘911事件’和‘08年金融危机事件’。
环球投资在2010年的时候，以不到2美元一张合约的价格，买入大量标普500看跌期权。
一个月后，美股因希腊债务问题闪电崩盘又拉回。
环球投资以60美元/份的价格，悉数卖出这批看跌期权，轻松赚取超过30倍收益。
2015年的时候，a股因汇改引发二次股灾。
道指当日暴跌近4%。
环球投资则在当日爆赚10亿美元。
一次又一次的成功，彻底奠定了斯皮茨纳格尔和环球投资的威名。
无论市场是好是坏，这只不一般的黑天鹅基金都能赚钱。
而一般的黑天鹅基金只能遇上几年，甚至是十年难遇的黑天鹅事件才能赚钱。
这是环球投资与寻常黑天鹅基金最大的不同。
这也是徐良今天会特意来拜访的原因。
环球投资在未来将成为汉华控股集团最重要的子基金之一。
承担着他失去前世记忆后，汉华私募基金部门未来的盈利需求。
不过，徐良更好奇的是为什么斯皮茨纳格尔能做到这一步？
从直面数据来看。
一个原因是，环球投资基金已经把‘短期投机生意’做成了‘长期投资生意’。
玩的是‘大鱼’与‘小鱼’之间的生存游戏。
平日里，世界各地的投资者都会通过出售短期看跌期权给环球投资基金，来轻松地赚点小钱，即权利金收入。
(本章完)